捕鱼大亨网络版报道家用电器行业:从均价和集中度角度看能效标准提升对家电行业的影响_捕鱼大亨网络版官网资讯

2019年07月25日 22:42来源:未知金沙澳门官网网址版

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海通证券 2019-07-24 [ 大 ] [ 中 ] [ 小 ] 打印  七部委将提升制冷产品市场能效准入水平,提升家电产品能效准入水平并非首次,空调产品已经出台征求意见稿。国内最早能效标准始于1989年12月,国内首批家用电器能效标准诞生,包括冰箱、空调、洗衣机、等家用电器的能效标准,随后各个产品标准有所修订。6月13日国家发展改革委等七部委联合印发的《绿色高效制冷行动方案》对于制冷产品能效准入水平提出了要求,到2022年,家用空调能效准入水平提升30%、多联式空调提升40%,到2030年主要制冷产品能效准入水平再提高15%以上,淘汰20%-30%低效制冷产品。另外,针对空调产品,国家已经出台能效标准征求意见稿,未来空调能效等级的划分将不再区分定频和变频空调,根据标准,我们认为目前市面上三级能效为主的定频空调将面临淘汰。
 高能效产品占比逐年提升,冰箱一二级能效产品居多,定频空调以三级能效产品为主,滚筒洗衣机多为一级能效产品。根据中怡康数据,冰箱、变频空调、滚筒波轮洗衣机高能效产品占比逐年提升。2018年,冰箱一级能效产品销量占比为39%,相对于2017年提升了1.3pct。变频空调一级能效产品销量占比为48%,定频空调目前仍以三级能效为主,三级能效产品占比高达94%。波轮洗衣机一级能效产品占比从2014年的13%提升至2018年的29%,滚筒洗衣机目前98%的产品为一级能效。
 能效等级越高均价越高,能效标准提升将加速高端化趋势。能效等级越高产品均价越高,其中一级能效的冰箱、一级能效的变频空调、一级能效的滚筒洗衣机均价均远高于行业均价,最高能效的冰空洗产品比行业均价高出29%、32%和44%,能效标准提升将加速高端化趋势,经过我们测算,假设冰箱三级以下能效产品被淘汰、空调定频被淘汰、波轮三级以下能效产品被淘汰,冰空洗产品均价相对于2018年均价可提升9%、13%和18%。
 龙头变频空调占比高,能效标准提升将提升空调行业集中度。龙头品牌格力美的占据近60%的份额且格力美的的变频空调比例高于行业,未来随着能效标准的提升,我们认为以三级能效为主的定频空调将面临淘汰。根据我们测算,在定频空调全部被淘汰的假设下,变频占比较高的品牌份额会得到较大幅度的提升,变频空调销售量占比为85%左右的格力美的份额均可提升2-3个点。
 投资建议。我们认为,如果未来能效准入标准提升,低能效的产品逐步淘汰将有利于行业品牌进一步整合,对整个行业的影响主要有两个方面:第一,整个行业高端化趋势会加速,均价提升更为明显;第二,更高的市场准入标准将阻挡技术积淀不深的小品牌,有利于龙头的集中度提升。白电龙头企业更有能力在新标准下发挥自身规模及品牌、技术优势,获取365最新备用网址市场份额。持续推荐:美的集团、格力电器及海尔智家。
 风险提示。终端需求不及预期,终端竞争激烈。

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